ビットコイン、一時7万9450ドル。記録的ショート清算とETF流入で週間2割超高

ビットコインは8月21日、米東部時間の未明に一時7万9450ドルまで上昇し、5月下旬以来の高値を付けた。週初に6万4000ドル台だった水準から3営業日で15,000ドル以上値を上げ、週間の上昇率は約2年ぶりの大きさとなった（参考: 日本経済新聞・ビットコイン一時7万9450ドル、週間で2割強上昇 ドル安の受け皿に）。

6週間のレンジ上放れと7万9450ドル

ビットコインは7月中旬以降、約6週間にわたって狭いレンジでの推移が続いていた。その膠着が崩れたのが8月19日から20日にかけてで、20日には24時間で約10%上昇し7万2000ドルを超えた。

上昇は21日も続き、一時7万9000ドル台に乗せたあとは7万7000ドル台で落ち着いた。22日午後時点でビットコインは7万7200ドル近辺、イーサリアムは2423ドル前後で取引されており、週間ではビットコイン・イーサリアムともに24〜28%の上昇となった（参考: The Block・Bitcoin and ether ETFs draw $2.6 billion in strongest inflow week since October）。

記録的なショート清算の連鎖

値動きの起点となったのは、下落を見込んで売り持ちにしていた投資家のポジションが強制的に買い戻された「ショートスクイズ」である。CoinDeskは8月20日、直近24時間で30億ドルを超える暗号資産のショートが清算された一方、買い持ちの清算は3億500万ドル余りにとどまったと報じた（参考: CoinDesk・Bearish crypto bets lose record $2.7 billion as bitcoin surges toward $70,000）。

強制決済は市場での買い注文となるため、価格をさらに押し上げ、次の清算を呼ぶ。米メディア24/7 Wall St.は、ピーク時には1時間で10億ドルを超えるビットコインのショートが消滅したと伝えた。

米財務省の国債買い戻し拡大とドル安

マクロ面の材料は米財務省の発表だった。財務省は8月19日、長期の名目クーポン債を対象とする流動性支援目的の買い戻し（バイバック）について、1回あたりの上限を現行の20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げると公表した。対象は残存10〜20年および20〜30年のゾーンで、9月9日から11月4日までの入札に適用される（参考: 米財務省・Treasury Announces Increased Sizes of Nominal Long-End Liquidity Support Buybacks Beginning September 9）。

発表を受けて長期金利は低下し、10年債利回りは6ベーシスポイント低い4.647%、30年債は9ベーシスポイント低い5.196%で引けた。ベッセント財務長官が主導したこの措置は債券市場の安定化が目的とされるが、同時にドル安を促し、金利に敏感な資産に追い風となった（参考: CNBC・Treasury doubles debt buybacks as Bessent moves to steady bond market）。

日本経済新聞は、基軸通貨であるドルの価値が下落するなかで、その受け皿として暗号資産を買う動きが優勢になっていると伝えた。

ETF資金流入の回復と売買代金の急増

価格上昇と並行して、米国の現物ETFへの資金流入も戻った。米現物ビットコインETFは8月17日から5営業日連続で純流入となり、20日にはブラックロックのIBITだけで5億299万ドルを集めた。

週間ベースでは、現物ビットコインETFが19億ドル、現物イーサリアムETFが6億9720万ドルの純流入となり、合計26億ドルは2025年10月以来の大きさとなった。

項目	今週	前週
現物ビットコインETF 純流入	19億ドル	—
現物イーサリアムETF 純流入	6億9720万ドル	—
ビットコインETF 売買代金	221億ドル	69億ドル
イーサリアムETF 売買代金	69億ドル	19億ドル

売買代金はビットコインETFが前週比219%増、イーサリアムETFが同259.4%増で、合計290億ドルに達した。ビットコインETFの週間流入額としては2026年で最大だが、過去最高だった2025年10月10日までの週の27億ドルには届いていない。

運用会社・アナリストの見方

デジタル資産運用会社コインシェアーズのリサーチ責任者ジェームズ・バターフィル氏は8月20日付のレポートで、今回の動きを暗号資産固有の材料ではなくマクロ主導の相場と位置づけ、「記録上最大のショートスクイズ」がそれを増幅したと分析した。

同氏は米財務省の買い戻し拡大について「支援的というよりも厄介だ」と述べ、長期債への圧力を一時的に和らげるだけで財政の根本問題には対処しておらず、償還までの期間が短い債務への傾斜を加速させて金融政策への感応度を高めると指摘した。一方で、雇用統計の弱含みとインフレの落ち着きが「米金融政策がより引き締め的でない方向に向かうとの期待を再燃させた」とも記している（参考: CoinShares・Crypto market update: macro rally, record short squeeze）。

バターフィル氏は8万ドルを現在のレンジの「重要な上限」と表現し、この水準を明確に上抜けるにはFRBが追加引き締めから距離を置くという確認が必要だとの見方を示した（参考: Crypto Times・Bitcoin Needs Clearer Fed Shift to Break Above $80K: CoinShares）。

持続性を疑う見方もある。24/7 Wall St.は、市場が突然20%分のファンダメンタルズ上の価値を見つけたわけではなく、混み合った取引が売り手にとって最も痛い方向へ巻き戻されただけだと指摘し、強制決済に代わる実需の買いが続かなければ勢いは失われうると論じた（参考: 24/7 Wall St.・Bitcoin’s 20% Short-Squeeze Surge Could Already Be Over）。

今後の論点：ジャクソンホールと8万ドル

市場の関心は8月27日から29日に開かれるジャクソンホール会議に移っている。5月にFRB議長に就任したケビン・ウォーシュ氏が、8月28日午前10時（米東部時間）に議長として初めての基調講演を行う予定である（参考: MNI・Chair Warsh To Give Jackson Hole Keynote Speech Aug 28 at 10am ET）。

コインシェアーズは、この講演が市場の織り込む「引き締め的でない方向」を追認する内容であれば、8万ドル突破の材料になりうるとの見方を示している。逆に物価重視の姿勢が強調されれば、今回の上昇分の一部が巻き戻される可能性もある。

制度面では、トランプ大統領が8月19日のホワイトハウス会合でデジタル資産市場明確化法の成立を議会に促しており、上院での採決は9月15日に予定されていると報じられている。ただし採決日程は流動的で、現時点で成立の見通しは確認できていない。

編集部の見方では、今回の上昇はショート清算という需給要因と、金利低下・ドル安というマクロ要因が同時に効いた結果であり、両者の寄与を切り分けて評価する必要がある（根拠: コインシェーズがマクロ主導と分析する一方、24/7 Wall St.は強制決済の巻き戻しを主因としている点）。ETFへの資金流入が来週以降も続くかどうかが、この水準が定着するかを判断する材料になる。

出典

• 日本経済新聞「ビットコイン一時7万9450ドル、週間で2割強上昇 ドル安の受け皿に」
• The Block「Bitcoin and ether ETFs draw $2.6 billion in strongest inflow week since October, tripling volume」
• CoinShares「Crypto market update: macro rally, record short squeeze」
• U.S. Department of the Treasury「Treasury Announces Increased Sizes of Nominal Long-End Liquidity Support Buybacks Beginning September 9」
• CNBC「Treasury doubles debt buybacks as Bessent moves to steady bond market」
• CoinDesk「Bearish crypto bets lose record $2.7 billion as bitcoin surges toward $70,000」
• 24/7 Wall St.「Bitcoin’s 20% Short-Squeeze Surge Could Already Be Over」
• Crypto Times「Bitcoin Needs Clearer Fed Shift to Break Above $80K: CoinShares」
• MNI「FED: Chair Warsh To Give Jackson Hole Keynote Speech Aug 28 at 10am ET」
• The Block「Spot bitcoin ETFs report $517 million in net inflows, largest in 3.5 months」